原油上行之势难以阻挡

原油价格的涨跌与全球经济活动密切相关。正是受到金融危机的冲击，全球经济遭受重创，进而引发原油需求大幅下滑，这也直接导致原油价格自历史高点大幅下挫。因此，在分析原油走势之前，必须要了解全球经济未来可能的走势。从笔者近期跟踪的全球原油三大机构的报告中可以看出，研究机构对今明两年全球原油需求的回升均持乐观态度。EIA在其3月份的短期能源展望报告中指出，今年全球石油日需求量或将增加147万桶，至8551万桶，增幅1.7%，这一数字较2月份的预测数字上调了21万桶，增幅为0.2%，这也是EIA连续第二个月上调原油需求。OPEC预计，2010年全球原油日均需求将增加90万桶，较其2月份的预期上调了10万桶。IEA则维持2010年全球石油需求增幅预估不变，日需求量为较去年增加157万桶。这三家研究机构的报告均指出，需求的回升绝大部分来自于非OECD国家，其中中国对于未来原油的需求回升起到了至关重要的作用。

在经历了严重的金融危机之后，中国去年圆满完成了GDP“保8”任务，在刚刚结束的两会上，国务院总理温家宝在政府报告中指出，今年仍将维持GDP增长8%的计划，这也表明了中国政府有决心维持国内经济健康稳定发展，而这将保证中国对于包括原油在内的大宗商品需求的增加。另外，作为全球最大的原油消费国以及此次金融危机的发源地，美国的经济复苏进程也已经步入正轨。虽然近期美国公布的经济数据良莠不齐，但是就业市场的企稳以及消费信贷的回升表明，拉动美国经济增长的消费环节存在持续回暖的动力。在经济复苏带动原油需求回升的刺激下，美国的原油及成品油库存逐日下降，随着美国原油传统春夏季消费旺季的临近，后期库存将得到进一步消化，这将在很大程度上支撑未来油价的上涨。因此，从宏观经济层面来看，随着未来中美两国经济复苏的推进，对于原油的需求将逐步增加，这将为油价的上涨提供坚实的基矗

另外，2月份之后，尽管美元指数出现了逐步振荡上行的趋势，但并没有改变原油向上突破的方向，传统的原油与美元负相关性正在减弱，或者说，原油的金融属性在这段时期内有所弱化，油价更多的是反映其自身的供需基本面状况。不过，就笔者的观点来看，美元的阶段性高点或已形成，一旦美元的上涨道路受阻，那么原油突破上行的可能性将增大。在经过了此前长达近3个月的连续下行走势之后，欧元兑美元近期开始企稳并呈现出触底反弹的态势。一方面，此前深陷债务危机的希腊政府已经开始着手一系列紧缩财政预算计划，并且欧盟主要国家已经承诺对希腊进行援助，其中包括德国与法国政府，这在很大程度上提振了投资者对于欧元区经济回升的信心。另一方面，此前炒得沸沸扬扬的美国几大对冲基金集体做空欧元的举动已经引起了欧盟和美国监管机构的注意，政府的入市干预抑制了投资者继续大量做空欧元的积极性，有利于欧元稳步回升。因此笔者认为，在美元出现阶段性高点的情况下，原油价格有望借机继续上行，并挑战85美元/桶乃至90美元/桶关口。

笔者认为，在全球经济稳步复苏以及美元阶段性高点压制的背景下，国际原油市场在第二季度将有所表现，油价的上行趋势难以阻挡，振荡上行将成为第二季度原油运行的主基调，中期目标位90美元/桶。

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